استمرار عمليات بيع المخاطر، والذهب يجدد رقمه القياسي

بِضَاعَة

الملخص:

لا تزال أحاديث التعريفات الجمركية تتصدر عناوين الأخبار مع اقتراب عيد التحرير. شهية المخاطرة معدومة، والدولار الأمريكي ضعيف، والذهب يواصل مكاسبه في مناطق مجهولة، ولا يزال المتفائلون بارتفاع أسعار النفط غير متفاعلين مع أنباء غضب ترامب من بوتين لكشفه عن خططه للقيادة الأوكرانية المقبلة.

أظهر تحديث الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي الأسبوع الماضي قراءة أفضل قليلاً يوم الخميس ولكن نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي انخفض من أكثر من 3٪ إلى 2.4٪ في الربع الرابع ومن المتوقع أن ينكمش بنحو 3٪ في الربع الأول وفقًا لأحدث تحديث من توقعات الناتج المحلي الإجمالي الآن لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا.

من ناحية أخرى، ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE) إلى 2.8% بدلاً من قراءة ثابتة عند 2.7% توقعها المحللون. وتستمر توقعات جامعة ميشيغان للتضخم في الارتفاع، بينما يستمر تراجع المعنويات. باختصار، تُشير البيانات الأمريكية إلى تباطؤ الاقتصاد وارتفاع الضغوط التضخمية. وهذا أسوأ مزيج ممكن لشعور المخاطرة.

الخبر السار هو أن سياسة الاحتياطي الفيدرالي المتساهلة لن تتراجع مع ارتفاع أرقام التضخم، حيث يبدو الانخفاض السريع في أرقام النمو أكثر إثارة للقلق من ارتفاع التضخم. لذلك، من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في يونيو - على الرغم من الاتجاه غير المثالي في الضغوط التضخمية - باحتمال يزيد عن 80٪. وتروي التسعير في أسواق السندات القصة نفسها. انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين - وهو أفضل ما يجسد توقعات أسعار الفائدة الفيدرالية - إلى أقل من 4٪ الأسبوع الماضي واستقر بالقرب من 3.85٪ هذا الصباح. للأسف، حتى انخفاض العائدات وارتفاع توقعات الاحتياطي الفيدرالي المتساهلة غير قادر على إضفاء ابتسامة على المستثمرين. فقد خسر مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ما يقرب من 2٪ أمس، ومن المقرر أن ينهي الشهر بخسائر تزيد عن 6٪ - بينما من الناحية الموسمية، كان من الممكن أن يكون شهر مارس شهرًا جيدًا. تعرض مؤشر ناسداك 100 لعمليات بيع بنسبة 2.60٪. كان لدى CoreWeave - شركة الحوسبة السحابية المدعومة من Nvidia والمتخصصة في الذكاء الاصطناعي - بداية مخيبة للآمال إلى حد كبير في ناسداك. انخفضت جميع مؤشرات داو جونز والشركات الصغيرة والمتوسطة بنسب تراوحت بين 1.5% و2%. وعادت الأسهم الأوروبية إلى أدنى مستوياتها في أسبوعين، مع استمرار ارتفاع الذهب نحو مستوى قياسي جديد، ويتداول سعر الأونصة فوق مستوى 3110 دولارات أمريكية هذا الصباح، مع استمرار عمليات البيع في آسيا، حيث انخفض مؤشر نيكاي بنسبة 1.5% يوم الاثنين، على الرغم من أن البيانات تشير إلى ارتفاع الإنتاج الصناعي بنسبة 2.5% في فبراير، وانخفض مؤشر CSI 300 بنسبة 1% حتى وقت كتابة هذا التقرير، على الرغم من صدور مجموعة من أرقام مؤشر مديري المشتريات التي جاءت أفضل من المتوقع.

من ناحية أخرى، انخفض سعر النفط هذا الصباح على الرغم من "غضب" دونالد ترامب من بوتين لاقتراحه سبلًا لتنصيب قيادة جديدة في أوكرانيا من خلال تهميش الرئيس زيلينسكي - وهو وضع قد يؤدي إلى "رسوم جمركية ثانوية" على النفط الروسي. للأسف، لم يتمكن المتفائلون بارتفاع أسعار النفط من التعافي بعد هذه الأخبار. ففشل الأسبوع الماضي في تجاوز مستوى المقاومة عند 70 دولارًا للبرميل يؤدي الآن إلى شعور بالتفاؤل، ويعزز هذا الشعور توقعات نمو قاتمة وخطط أوبك+ لبدء استعادة الإنتاج اعتبارًا من الشهر المقبل.

في سوق العملات الأجنبية، عكس الدولار الأمريكي محاولته للتعافي من انخفاض مارس، ويتراجع للجلسة الثالثة على التوالي، متأثرًا بتوقعات نمو متواضعة للاقتصاد الأمريكي. وجد زوج اليورو/الدولار الأمريكي دعمًا بالقرب من متوسطه المتحرك لـ 200 يوم الأسبوع الماضي. وجاءت أرقام التضخم الفرنسية والإسبانية المبكرة لشهر مارس، التي صدرت يوم الجمعة الماضي، أقل من المتوقع، مما أتاح للبنك المركزي الأوروبي مجالًا أكبر للحفاظ على سياسة نقدية متساهلة لدعم النمو. كما أن ارتفاع قيمة اليورو وتراجع أسعار الطاقة يدعمان النمو الأوروبي.

وفيما يتعلق بالنمو، فاجأ تحديث الناتج المحلي الإجمالي البريطاني الجميع بالارتفاع يوم الجمعة، مما أعطى الجنيه الإسترليني سببا إضافيا للبقاء قويا مقابل الدولار الأمريكي، على الرغم من أن الجنيه الإسترليني لا يزال معروضا مقابل اليورو.

باختصار، يبدو اليورو أقوى من الجنيه الإسترليني والدولار، في حين أصبح الدولار الأميركي الحلقة الأضعف بين العملات الثلاثة.

سيواصل المستثمرون هذا الأسبوع مراقبة أرقام التضخم في منطقة اليورو وبيانات الوظائف الأمريكية. التوقعات ضعيفة. إذا لم يُسفر يوم التحرير عن انتعاش مُريح للدولار الأمريكي، فقد يحاول اليورو تجاوز مستوى 1.10 مقابل الدولار، وقد يكسر الجنيه الإسترليني مستوى 1.30.

المصدر: ACTIONFOREX

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

الأخبار المالية ليوم 31 مارس

FastBull Featured

أخبار يومية

[حقائق سريعة]

1. ترامب يضغط على مستشاريه لتصعيد الرسوم الجمركية.

2. الولايات المتحدة تكشف عن اتفاقية تعدين جديدة لأوكرانيا تتضمن مطالب أكثر صرامة.

3. يتجنب السياح الكنديون رحلاتهم إلى الولايات المتحدة، وقد تتبعهم دول أخرى.

4. دالي: لا يزال من المتوقع خفض أسعار الفائدة مرتين هذا العام.

5. تجاوز معدل التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة في فبراير التوقعات.

[تفاصيل الخبر]

ترامب يضغط على مستشاريه لتصعيد الرسوم الجمركية

أفادت أربعة مصادر لصحيفة واشنطن بوست أن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يحث كبار مستشاريه على اتخاذ موقف أكثر حزماً تجاه الرسوم الجمركية. ورغم ضغوط وول ستريت وحلفائها في الكونغرس لتبني نهج أكثر مرونة، يواصل ترامب الدفع باتجاه اتخاذ إجراءات جذرية لإحداث تحول جذري في الاقتصاد الأمريكي. ويناقش المستشارون بعمق نطاق الرسوم الجمركية على الواردات، والتي قد تؤثر على تجارة بقيمة تريليونات الدولارات الأمريكية.

الولايات المتحدة تكشف عن اتفاقية تعدين جديدة لأوكرانيا تتضمن مطالب أكثر صرامة

قدمت الولايات المتحدة مسودة اتفاقية تعدين جديدة لأوكرانيا، بمطالب تتجاوز بكثير الاتفاقية التي تم الكشف عنها سابقًا. كما تستبعد المسودة الأخيرة أي ضمانات أمنية لأوكرانيا. ووفقًا لتقارير من رويترز ووسائل إعلام أخرى، فإن النسخة الجديدة تُلزم أوكرانيا بتحويل عائدات تطوير الموارد الطبيعية من قبل كل من الشركات المملوكة للدولة والقطاع الخاص إلى صندوق مشترك تديره مؤسسة تمويل التنمية الدولية الأمريكية. يتكون مجلس إدارة الصندوق من خمسة أعضاء، ثلاثة منهم تُعينهم الولايات المتحدة. تنص الاتفاقية على أن للولايات المتحدة "حق الأولوية" في شراء حقوق استخراج الموارد في أوكرانيا، ويجب استخدام عائدات الصندوق أولاً لسداد جميع الأموال التي قدمتها الولايات المتحدة منذ عام 2022، مع دفع أوكرانيا لمعدل فائدة سنوي قدره 4٪. فقط بعد سداد الديون، يمكن لأوكرانيا استخدام أرباح الصندوق لإعادة الإعمار وغيرها من الأمور.

يتجنب السائحون الكنديون رحلاتهم إلى الولايات المتحدة ؛ وقد تتبعهم دول أخرى

أدت سياسات ترامب التجارية، وخطابه بشأن ضم الأراضي، والاعتقالات رفيعة المستوى المتعلقة بالتأشيرات، وطول فترات معالجة طلبات التأشيرات إلى توتر علاقات الولايات المتحدة مع حلفائها التقليديين. تُظهر البيانات أن الرحلات الجوية الكندية العائدة من الولايات المتحدة إلى كندا في فبراير انخفضت بنسبة 13% على أساس سنوي، وانخفضت الرحلات البرية بنسبة 23%. أصدرت ألمانيا والمملكة المتحدة وفرنسا والدنمارك وفنلندا تحذيرات سفر إلى وجهات أمريكية، مما قد يؤدي إلى تفاقم عجز السياحة الأمريكية البالغ 50 مليار دولار.

دالي : لا يزال يرى قطعتين من المعدل في هذا العام

صرحت ماري دالي، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، يوم الجمعة، بأن قادة الأعمال والمجتمعات المحلية يتوقعون أن تؤدي الرسوم الجمركية إلى زيادة تكاليفهم، وأنهم يعملون حاليًا على وضع استراتيجيات للتخفيف من هذه الآثار. كما يتوقعون تخفيف بعض الرسوم الجمركية أو ظهور استثناءات مع مرور الوقت.

إن قوة سوق العمل، والنمو الاقتصادي المستقر، وانخفاض التضخم هي الأسباب التي تجعل صناع القرار ينتظرون قبل خفض أسعار الفائدة، لمراقبة كيفية تكيف الشركات مع تكاليف التعريفات الجمركية.

انخفض التضخم من ذروته، وجعلت زيادات أسعار الفائدة التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي في العام الماضي المشاريع التي تأخرت في السابق قابلة للتنفيذ.

ليس لدى الاحتياطي الفيدرالي ما يدعوه للتسرع في إصدار الأحكام، فالسياسة في وضع جيد، والاقتصاد في وضع جيد. لذا، يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى بعض الوقت لتقييم الأثر الكامل، بما في ذلك نطاق وحجم وتوقيت حزم التعريفات الجمركية النهائية، بالإضافة إلى آثارها الاقتصادية.

وتظل توقعاتها بشأن مسار أسعار الفائدة دون تغيير عن العام الماضي، ومع عدم وجود معلومات كافية للتعديل، فإن خفض أسعار الفائدة مرتين هذا العام يظل توقعا "معقولا".

ارتفاع التضخم في أسعار الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة في فبراير يتجاوز التوقعات

أظهرت بيانات من وزارة التجارة الأمريكية أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي ارتفع بنسبة 2.79% على أساس سنوي (مقابل 2.7% متوقعة)، وهو أعلى مستوى له منذ ديسمبر/كانون الأول الماضي، و0.4% على أساس شهري (أعلى من التوقعات أيضًا).

ارتفعت تكاليف الخدمات الأساسية، باستثناء الإسكان والطاقة، بنسبة 0.4% على أساس شهري (مقابل 0.2% في السابق)، مدفوعة بأعلى مساهمة للخدمات في نمو نفقات الاستهلاك الشخصي في عام واحد.

ارتفع معدل الادخار الشخصي بشكل غير متوقع إلى 4.6% (مقابل 4.3% سابقًا)، مما يعكس نمطًا سلوكيًا قائمًا على "ادخار أكثر، إنفاق أقل". هذا، إلى جانب انتعاش نفقات الاستهلاك الشخصي الحقيقية بنسبة 0.4% على أساس شهري (مقابل -0.5% سابقًا)، يُشير إلى حالة من التحفظ لدى المستهلكين في ظل الضغوط التضخمية.

تؤكد البيانات قلق الاحتياطي الفيدرالي الراسخ بشأن معضلة "الميل الأخير": فمع تلاشي الفوائد الانكماشية من انخفاض أسعار السلع الأساسية، يصبح احتواء دوامة الأجور والأسعار في قطاع الخدمات أكثر صعوبة. وقد تؤدي التعريفات الجمركية التي اقترحها الرئيس ترامب إلى تفاقم ضغوط الأسعار، المثقلة أصلًا بسياساته التجارية العدوانية التي قوضت ثقة الشركات والمستهلكين. كما أن تزايد مؤشرات الضائقة المالية للأسر يُغذي مخاوف الركود التضخمي أو الركود.

[تركيز اليوم]

UTC+8 15:00 بيانات مبيعات التجزئة الحقيقية في ألمانيا لشهر فبراير

UTC+8 16:00 محافظ البنك المركزي الأوروبي بانيتا يتحدث

UTC+8 16:00 محافظ البنك المركزي الأوروبي فيليروي يتحدث

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

الذهب يحطم أعلى مستوى قياسي مع استهداف الثيران لمستوى 3100 دولار وسط مخاوف الحرب التجارية

بالوجون أوبييمي

بِضَاعَة

ارتفع سعر الذهب (XAU/USD) إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 3,086 دولارًا أمريكيًا يوم الجمعة، ليغلق عند 3,079 دولارًا أمريكيًا (+0.79%)، حيث عزز تصاعد التوترات التجارية وتوقعات خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي الطلب على الملاذ الآمن. ومع تزايد حالة عدم اليقين في السوق، يتجه المتفائلون الآن نحو مستوى 3,100 دولار أمريكي.

التحليل الأساسي:

التعريفات التجارية الأمريكية تُشعل حالة من عدم اليقين العالمي

ساد الحذر معنويات المستثمرين قبل الثاني من أبريل، وهو التاريخ الذي أعلنه الرئيس دونالد ترامب "يوم التحرير" عقب إصداره أمره التنفيذي بفرض رسوم جمركية بنسبة 25% على جميع السيارات المستوردة. وقد أثارت هذه الخطوة بالفعل ردود فعل غاضبة، حيث تستعد كندا والاتحاد الأوروبي لاتخاذ إجراءات انتقامية، مما زاد من المخاوف من تجدد الحرب التجارية العالمية.

ضعف الدولار واللجوء إلى الملاذ الآمن

أنهى مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) الأسبوع بانخفاض بنسبة 0.11%، مما يعكس الضغوط على العملة الأمريكية. ويتجه المستثمرون نحو أصول الملاذ الآمن مثل الذهب والين الياباني (JPY)، بينما تستمر عائدات سندات الخزانة الأمريكية في الانخفاض.

رهانات خفض أسعار الفائدة الفيدرالية تكتسب زخمًا

جاء مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي (PCE)، وهو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، كما كان متوقعا، مما عزز التكهنات بخفض أسعار الفائدة مرتين في عام 2025.

ومع ذلك، أظهر مؤشر ثقة المستهلك لجامعة ميشيغان انخفاضا أكبر من المتوقع، مما يشير إلى ضعف ثقة المستهلك.

وأكدت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ماري دالي أن تقدم التضخم توقف لكنها تظل ملتزمة بالتيسير التدريجي إذا سمحت الظروف بذلك.

ماذا يعني هذا بالنسبة للذهب

مع تصاعد مخاوف الحرب التجارية، ومعاناة الدولار، وتعزز رهانات خفض أسعار الفائدة، لا يزال زخم الذهب الصعودي قائمًا. ويراقب المستثمرون عن كثب أي إجراءات انتقامية محتملة من الاقتصادات العالمية، مما قد يدفع تدفقات الملاذ الآمن إلى أسواق المال.

الذهب يحطم أعلى مستوى قياسي مع ترقب المستثمرين لوصوله إلى 3100 دولار وسط مخاوف من الحرب التجارية

التوقعات الفنية لزوج الذهب/الدولار الأمريكي: الثيران يستهدفون مستوى 3,100 دولار

لا يزال الذهب متفائلاً بعد أن اختبر مرارًا أعلى مستوى قياسي له عند 3,086 دولارًا. قد يُمهّد اختراق هذا المستوى الطريق نحو 3,100 دولار، مع أهداف صعودية أخرى عند 3,150 دولارًا و3,200 دولار.

على الجانب السلبي، يقع الدعم الأولي عند 3,057 دولارًا أمريكيًا. قد يؤدي الاختراق المستمر دون هذا المستوى إلى تراجع نحو 3,025 دولارًا أمريكيًا، حيث يوفر المتوسط المتحرك الأسي لـ 72 يومًا (رسم بياني لأربع ساعات) دعمًا إضافيًا. قد يؤدي انخفاض أعمق إلى وصول زوج الذهب/الدولار الأمريكي إلى منطقة الطلب الرئيسية عند 3,000 دولار أمريكي.

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

يتساءل استراتيجيو جولدمان ساكس عن استدامة تدفقات الأسهم الأوروبية

Thomas

اقتصادي

الفوركس

قال خبراء استراتيجيون في بنك جولدمان ساكس إن التدفق القوي الحالي لرأس المال الدولي إلى الأسهم الأوروبية قد لا يستمر.

وأعرب الفريق، بما في ذلك ليليا بيتافين، عن شكوكه بشأن إمكانية أن يمثل هذا تحولاً نحو الشراء المستمر أو إعادة تخصيص كبيرة لأوروبا.

أكد الاستراتيجيون أن النمو الاقتصادي ونمو الأرباح في أوروبا أبطأ منه في مناطق أخرى. كما أشاروا إلى أن المنطقة معرضة لمخاطر، مثل الرسوم الجمركية الجديدة المحتملة من الولايات المتحدة.

وعلى الرغم من التدفقات الواردة الأخيرة، فإن الفريق لا يرى في هذا الأمر مبالغة في التموضع، ويعتبره صغيراً مقارنة بالتدفقات الخارجة التراكمية التي شهدناها في السنوات الأخيرة.

ومن الجدير بالذكر أن الأسهم الأوروبية تسير حالياً على الطريق الصحيح لتحقيق أكبر أداء ربع سنوي لها مقابل الأسهم الأميركية في التاريخ.

وقد ساهم في دفع هذا الاتجاه المستثمرون الدوليون الذين انجذبوا إلى عوامل مثل خطة الإنفاق المالي في ألمانيا وانخفاض أسعار الفائدة.

المصدر: الاستثمار

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

قواعد بازل للأصول المشفرة معوقة للغاية

Justin

عملة مشفرة

تتضاءل العقبات أمام تبني تقنية البلوك تشين في أسواق رأس المال. وكان تخلي الولايات المتحدة عن نشرة المحاسبة للموظفين رقم 121 خطوةً أساسية، كما أن العمل المُتقدم الذي يُجريه نظام اليورو على حلول التسوية النقدية أمرٌ مُرحب به. ومع ذلك، لا تزال هناك عقبات رئيسية يجب معالجتها.

أعلن نظام اليورو في فبراير 2025 أنه يوسع نطاق عمله لإنشاء حل لتسوية الساق النقدية لمعاملات تقنية دفتر الأستاذ الموزع بأموال البنك المركزي.

ويشتمل هذا النهج على شقين: أولاً، التسليم السريع لرابط التشغيل البيني لنظام تسوية تارجت، على أن يتبعه "حل طويل الأمد أكثر تكاملاً... [والذي] سوف يشمل أيضاً العمليات الدولية، مثل تسوية النقد الأجنبي".

يأتي هذا الإعلان عقب اختتام تجارب البنك المركزي الأوروبي النقدية الشاملة للبنوك المركزية عام ٢٠٢٤، حيث تعاونت ثلاثة بنوك مركزية وطنية مع القطاع الخاص في سلسلة من التجارب. وشملت الحلول الثلاثة التي تم اختبارها رابطًا للتوافق مع نظام المدفوعات الفورية Target Instant Payments الذي يديره بنك بانكا ديتاليا، وحلًا مُحفِّزًا (بنية تحتية لتقنية دفاتر الحسابات الموزعة لربط منصات T2 وسوق دفاتر الحسابات الموزعة) يديره البنك المركزي الألماني، وحلًا كاملًا للتوافق مع تقنية دفاتر الحسابات الموزعة باستخدام أموال البنوك المركزية الرمزية، وهو حلٌّ رائدٌ من بنك فرنسا.

لم يتضح بعد من إعلان البنك المركزي الأوروبي ما إذا كان حله المتكامل طويل الأمد سيكون حلاً مُفعّلاً من البنك المركزي الألماني (بوندسبنك) أو حل التوافق الكامل لتقنية دفاتر الحسابات الموزعة (DLT) من بنك فرنسا. إلا أن إمكانية وصول تقنية دفاتر الحسابات الموزعة (DLT) إلى أموال البنك المركزي باتت وشيكة.

المصادقة الرسمية على حل DLT

بالنسبة للعاملين على دمج تقنية دفاتر الحسابات الموزعة (DLT) في أسواق رأس المال، يُعدّ هذا خبرًا سارًا بلا شك. فقد كان الحل المُعتمد رسميًا لتسوية الجانب النقدي لمعاملات الأوراق المالية بتقنية دفاتر الحسابات الموزعة (DLT) على أساس التسليم مقابل الدفع، على رأس قائمة أولويات القطاع المالي منذ عدة سنوات. ويُشاد بالبنك المركزي الأوروبي لجهوده في تعزيز هذه القضية وتعزيز تطوير السوق.

ربما يظهر حلٌّ مماثل في الولايات المتحدة. تشير صياغة الأمر التنفيذي لترامب (الذي تضمن، دون قصد، حظرًا على نظام فيدواير، وهو نظام الدفع بين البنوك الأمريكية)، إلى أن الولايات المتحدة قد تكون سعيدة بالسماح بحلول القطاع الخاص، مثل العملات المستقرة، لسدّ هذه الفجوة. الزخم السياسي موجودٌ بلا شك، وبالنظر إلى سحب هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لمشروع قانون SAB 121 الذي تعرّض لانتقاداتٍ شديدة، فمن الواضح أن هذا الزخم يتجاوز البيت الأبيض.

رغم هذا الزخم، لا تزال هناك عقبة رئيسية واحدة على الأقل أمام تبني تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT) من قبل المشاركين في السوق. ستعيق قواعد لجنة بازل بشأن التعرض الاحترازي للأصول المشفرة التطور في هذا المجال. وُضعت هذه القواعد عام ٢٠٢٢، ومن المقرر أن تدخل حيز التنفيذ في يناير ٢٠٢٦.

قواعد لجنة بازل

تبدأ القواعد بوضوح تام. تُقسّم الأصول القائمة على تقنية دفاتر الأستاذ الموزعة (DLT) إلى أربع فئات. النوع 1أ: أصول تقليدية مُمثّلة على سلسلة الكتل (blockchain) وتستوفي شروطًا معينة (أصول تقليدية مُرمزة). النوع 1ب: أصول مُشفّرة ذات آليات استقرار فعّالة وتستوفي شروطًا معينة، مثل العملات المستقرة المدعومة بالاحتياطي.

النوع 2أ هو الأصول المشفرة التي تستوفي معايير الاعتراف بالتحوط (وخاصةً البيتكوين والإيثريوم نظرًا لأسواقهما الآجلة الرسمية). أما النوع 2ب فهو الأصول المشفرة غير القابلة للتحوط، على سبيل المثال، معظم العملات المشفرة الأخرى، بما في ذلك الأصول التقليدية الرمزية، والعملات المستقرة، والأصول المشفرة غير المدعومة التي لا تُدرج في المجموعات السابقة.

وتنص هذه الشروط على أنه لكي يتم إدراج الأصول المميزة في النوع الأول، يجب أن تمثل نفس مخاطر الائتمان مثل الأصول التقليدية وتوفر نفس حقوق الملكية؛ ويجب أن تكون الحقوق قابلة للتنفيذ قانونًا في الولايات القضائية ذات الصلة؛ وأن يتم التعامل معها على شبكة حيث يتم التخفيف من المخاطر المادية بشكل فعال؛ وأن يتم إدارتها من قبل كيانات منظمة وخاضعة للإشراف.

في حين يُمكن معاملة الأصول من النوع الأول بنفس طريقة نظيراتها التقليدية خارج السلسلة، فإن الأصول من النوع الثاني (ب) تُواجه ترجيحًا للمخاطر بنسبة 1250%، مما يعني أن البنوك مُلزمة بالاحتفاظ برأس مالها بنسبة 1:1. كما يُحدد الحد الأقصى للاحتفاظ بنسبة 1% من رأس مال البنك من الفئة الأولى. بلغ رأس مال جي بي مورغان من الفئة الأولى في سبتمبر 2024 278.99 مليار دولار، لذا سيُضطر إلى إبقاء حيازاته من الأصول المشفرة من الفئة الثانية (ب) أقل من 3 مليارات دولار.

هذا ليس بالضرورة غير معقول في ظاهره. فالأصول المشفرة متقلبة، ويمكن للبنوك أن تُشكّل مخاطر نظامية. لذا، قد يكون من الحكمة الحد من تعرضها للسوق.

الشبكات العامة والخاصة

في الوقت الحالي، يفهم المشاركون في القطاع أن تعريف الأصول من النوع الأول يشترط أن تُصنف الأصول الرقمية ضمن هذه الفئة فقط إذا صدرت في دفاتر حسابات خاصة "مرخصة". ويشترط شرط التصنيف المتعلق بإدارة مخاطر الشبكة أن يكون جميع المشاركين قابلين للتتبع، مما قد يستبعد وجود شبكة عامة مثل إيثريوم، حيث يمكن لأي شخص أن يكون مُصدِّقًا ويشارك في عملية التحقق من صحة المعاملات.

وهذا يعني أن حتى الأدوات عالية الجودة مثل السندات من البنك الاستثماري الأوروبي ذو التصنيف الائتماني AAA، إذا تم إصدارها على سلسلة كتل عامة مثل الإيثريوم، سيتم التعامل معها باعتبارها عملات مشفرة غير قابلة للتحوط (النوع 2ب)، مما يجعل من المستحيل فعليًا على البنوك قبول مثل هذه الأدوات في ميزانياتها العمومية.

مع أن خيارات المستثمرين النهائيين لن تكون محدودة، إلا أن هذا سيُغيّر ديناميكية السوق جذريًا، إذ يُتوقع من البنوك الاحتفاظ بجزء من السندات ضمن مخزونها، بهدف خلق أسواق لها بعد الإصدار. علاوة على ذلك، غالبًا ما تُبرم البنوك اتفاقيات إعادة شراء، حيث تتلقى بموجبها أوراقًا مالية من الأطراف المقابلة لها مقابل نقد، وتحتفظ بهذه الأوراق المالية ملكًا لها طوال مدة المعاملة.

لا يبدو أن هذا الرأي يحظى بإجماع بين الجهات التنظيمية. تُميّز المادة 501d2a من اللائحة التنظيمية الثالثة للهيئة المصرفية الأوروبية الأصول التقليدية المُرمزة، مثل سندات سلسلة الكتل، عن الأصول المشفرة لأغراض متطلبات رأس المال. يسمح هذا بمعاملة الأصول التقليدية المُرمزة على أنها الأصول التي تُمثلها، بغض النظر عمّا إذا كانت صادرة على سلسلة كتل خاصة أو عامة.

وهذا هو النهج الصحيح. تُقدّم سلاسل الكتل العامة مزايا وخصائص مُحدّدة تجعلها موثوقة وآمنة كأي سلسلة كتل خاصة أو بنية تحتية مالية تقليدية.

تُعزز سلاسل الكتل العامة سهولة الوصول والتشغيل البيني. وعلى عكس سلاسل الكتل الخاصة، ومثل الإنترنت، فإن سلاسل الكتل العامة مفتوحة وتعتمد على بروتوكولات موحدة تُسهّل التفاعل بين الأنظمة المختلفة، مما يعزز المساءلة والابتكار والمنافسة.

علاوة على ذلك، بما أنه لا يوجد طرف واحد يتحكم في الشبكات العامة، فلا يمكن لأحد التلاعب بسجلاتها أو بياناتها، طوعًا أو عمدًا. لذا، تتمتع سلاسل الكتل العامة بموثوقية عالية ومرونة تشغيلية عالية، إذ تُلغي نقاط الفشل أو الهجوم الفردية.

ورغم أن هذه الترتيبات قد لا تتبع هياكل المساءلة التقليدية، فإن سلاسل الكتل العامة تقدم طرقاً جديدة لتحقيق الأمان والحيوية المتوقعة من أي بنية تحتية مالية.

لدى المطورين والمحققين والعقد والجهات المصدرة للأصول حوافز لمراقبة بعضهم البعض والتأكد من أن الشبكة ستعمل وفقًا لقواعد بروتوكولها البرمجي وأن التغييرات سيتم تنفيذها فقط بعد التحقق المناسب.

ومع ذلك، فإن الطبيعة اللامركزية لسلاسل الكتل العامة لا تشكل قيدًا على وجود ضوابط للأصول يمكن للمصدرين تطبيقها وفقًا لاحتياجاتهم في الامتثال والمتطلبات التنظيمية، مثل التحقق من هوية العميل/مكافحة غسيل الأموال أو إمكانية استعادة الرموز أو تجميدها.

إن قواعد لجنة بازل بشأن التعرض الاحترازي للأصول المشفرة بحاجة ماسة إلى توضيح، يستند إلى تقييم شامل ومعقول وواضح للخصائص والمخاطر الحقيقية للأصول الرقمية. حينها فقط يُمكننا التوصل إلى نظام منطقي للمعالجة الاحترازية للأصول القائمة على تقنية بلوكتشين.

المصدر: لويس ماكليلان

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

مخاوف من الركود التضخمي في الولايات المتحدة تتزايد قبل فرض الرسوم الجمركية

ING

اقتصادي

حسناً، بيانات الولايات المتحدة اليوم تُفاقم مخاوف الركود التضخمي. فقد جاء مؤشر التضخم المُفضّل لدى الاحتياطي الفيدرالي، وهو مُخفّض نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، أعلى من المتوقع عند 0.4% على أساس شهري، بينما جاء الإنفاق الشخصي الحقيقي أضعف عند 0.1% فقط على أساس شهري، وكان انكماش يناير أسوأ مما كان يُعتقد سابقاً، حيث تم تعديله إلى -0.6% على أساس شهري من -0.5%.

بيانات التضخم سلبية، لكننا توقعنا أنه إذا كان هناك خطر على معدل الإجماع البالغ 0.3% على أساس شهري، فسيكون ذلك بسبب ارتفاعه، نظرًا لتركيبة مدخلات مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر أسعار المنتجين التي تنعكس. تذكروا أننا نحتاج إلى متوسط 0.17% على أساس شهري (يجب أن تُعادل الأعمدة الزرقاء متوسط الخط الأسود في الرسم البياني أدناه) بمرور الوقت للوصول إلى هدفنا السنوي البالغ 2%. نحن نسير في الاتجاه الخاطئ، والقلق هو أن الرسوم الجمركية تُهدد بارتفاع الأسعار، مما يعني أن بيانات التضخم ستبقى مرتفعة. هذا سيُقيد قدرة الاحتياطي الفيدرالي على إجراء المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة.

مقاييس التضخم الأساسية لأسعار الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة تبدو قبيحة بشكل متزايد

مخاوف من الركود التضخمي في الولايات المتحدة تتزايد قبل فرض الرسوم الجمركية

من منظور النمو، لا بد من انتظار تخفيضات أسعار الفائدة المحتملة. فقد أدت المخاوف المتعلقة بالرسوم الجمركية من تقلص القدرة الشرائية، ومخاوف التوظيف المرتبطة بإجراءات وزارة كفاءة الحكومة، إلى تراجع المعنويات، ويبدو أن هذا يُترجم إلى تراجع كبير في الإنفاق. وقد أبدى رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول استخفافًا نسبيًا بهذا السرد في وقت سابق من هذا الشهر، لذا سيكون من المثير للاهتمام معرفة ما إذا كان سيغير موقفه الأسبوع المقبل.

نتوقع أن نرى جولة أخرى من التخفيضات في توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول خلال عطلة نهاية الأسبوع من العديد من البنوك. على سبيل المثال، إذا استقر إنفاق المستهلك الحقيقي في مارس، فهذا يعني أن الإنفاق الاستهلاكي السنوي للربع الأول سيكون -0.1%، وهو أول انخفاض في القراءة منذ الربع الثاني من عام 2020 عندما كنا في أوج الجائحة. ونظرًا للتأثير السلبي الناجم عن أرقام التجارة السيئة، فإن هذا ينطوي بالفعل على خطر تسجيل معدل نمو سلبي للناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول. ومع اقترابنا من "عيد التحرير" يوم الأربعاء، ثم تقرير الوظائف يوم الجمعة، يليه خطاب باول حول التوقعات الاقتصادية، فإن هذا يُهيئنا لأسبوع متقلب للأسواق.

المصدر: ING

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

الجنيه الإسترليني يستمد قوته من مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة

Justin

اقتصادي

أظهرت أرقام صادرة عن مكتب الإحصاءات الوطنية يوم الجمعة ارتفاع مبيعات التجزئة البريطانية بشكل غير متوقع في فبراير، بنسبة 1% مقارنةً بشهر يناير. وكان استطلاع أجرته رويترز لآراء خبراء اقتصاديين قد أشار إلى انخفاض شهري بنسبة 0.4% في حجم المبيعات.

ويمثل هذا ثاني زيادة شهرية على التوالي في مبيعات التجزئة، بعد قراءة مخيبة للآمال في ديسمبر/كانون الأول، وهو الشهر الرئيسي للتسوق في موسم العطلات.

ارتفع الجنيه الإسترليني إلى أعلى مستوى له في الجلسة عند 1.297 دولار أمريكي بعد صدور البيانات، قبل أن يتراجع إلى 1.295 دولار أمريكي، مستقرًا تقريبًا خلال اليوم. وانخفض اليورو في آخر تعاملات بنسبة 0.25% مقابل الجنيه الإسترليني ليصل إلى 83.20.

وتظهر سوق المشتقات المالية أن المتداولين يضعون احتمالات بنحو 50% لقيام بنك إنجلترا بخفض أسعار الفائدة في اجتماعه في مايو/أيار، ولم تفعل بيانات مبيعات التجزئة الصادرة يوم الجمعة الكثير لتغيير هذه التوقعات.

الجنيه الإسترليني يرتفع مع ترقب المتداولين للرسوم الجمركية الأمريكية

كان هذا الأسبوع مضطربًا للجنيه الإسترليني. فمن ناحية، تأثر الجنيه بالتقلبات التي أثرت على الأسواق العالمية بعد أن أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يوم الأربعاء فرض رسوم جمركية شاملة بنسبة 25% على جميع السيارات المستوردة إلى الولايات المتحدة، مما زاد من مخاوف اندلاع حرب تجارية شاملة.

ومن المتوقع أن تعلن الحكومة الأميركية عن مجموعة كاملة من سياساتها التجارية في الثاني من أبريل/نيسان، بما في ذلك التفاصيل المتعلقة بالتعريفات الجمركية.

من ناحية أخرى، كشفت وزيرة المالية البريطانية راشيل ريفز هذا الأسبوع عن خططها للميزانية، والتي أعلنت فيها عن خفض الإنفاق، في حين قال مكتب إدارة الديون في المملكة المتحدة إنه سيصدر سندات أقل من المتوقع هذا العام والعام المقبل.

تضررت أسواق العملات الأجنبية بشدة، وكانت الفترة التي سبقت بيان ريفز الربيعي تهيمن عليها قرارات صعبة كان على وزير المالية اتخاذها. وفي النهاية، خاب أمل مراقبي السندات وجماعة "نصف الكأس الفارغ"، حسبما ذكر الخبيران الاستراتيجيان في بنك أوف أمريكا، كمال شارما وسونالي بونهاني، في مذكرة صدرت يوم الجمعة.

إلى أين من هنا؟ ينصب التركيز فورًا على إعلان التعريفات الجمركية في الثاني من أبريل/نيسان، وعلى موسمية إيجابية خلال الشهر المقبل، كما قالوا، في إشارة إلى ميل الجنيه الإسترليني إلى الأداء الجيد في شهر أبريل/نيسان، مع بداية السنة المالية الجديدة.

أظهرت بيانات منفصلة صدرت يوم الجمعة نمو الاقتصاد البريطاني بنسبة 0.1% في الربع الرابع، وهو ما كان متوقعًا من قِبل خبراء اقتصاديين استطلعت رويترز آراءهم. وعلى أساس سنوي، توسع النمو بنسبة 1.5%، مقارنةً بتوقعات بزيادة قدرها 1.4%.

المصدر:رويترز

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

أخبار يومية

تصريحات المسؤولين

البنك المركزي

الفوركس

FastBull Events

Devin

FastBull Featured

Winkelman

البحث الأخيرة

الأكثر بحثا

أسعار السوق

أخبار

تحليل التداول

مستخدم

24/7

التقويم الاقتصادي

تعليم

البيانات

استمرار عمليات بيع المخاطر، والذهب يجدد رقمه القياسي

المصدر: ACTIONFOREX

الأخبار المالية ليوم 31 مارس

[حقائق سريعة]

[تفاصيل الخبر]

[تركيز اليوم]

الذهب يحطم أعلى مستوى قياسي مع استهداف الثيران لمستوى 3100 دولار وسط مخاوف الحرب التجارية

التحليل الأساسي:

التوقعات الفنية لزوج الذهب/الدولار الأمريكي: الثيران يستهدفون مستوى 3,100 دولار

يتساءل استراتيجيو جولدمان ساكس عن استدامة تدفقات الأسهم الأوروبية

المصدر: الاستثمار

قواعد بازل للأصول المشفرة معوقة للغاية

المصادقة الرسمية على حل DLT

قواعد لجنة بازل

الشبكات العامة والخاصة

المصدر: لويس ماكليلان

مخاوف من الركود التضخمي في الولايات المتحدة تتزايد قبل فرض الرسوم الجمركية

مقاييس التضخم الأساسية لأسعار الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة تبدو قبيحة بشكل متزايد

المصدر: ING

الجنيه الإسترليني يستمد قوته من مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة

الجنيه الإسترليني يرتفع مع ترقب المتداولين للرسوم الجمركية الأمريكية

المصدر:رويترز

الإفصاح عن المخاطر